逆周期出化妆品牛股，国内为什么是例外？

读懂财经发文指出，日本1992至2022年美妆涨幅45.9%，跑出资生堂、花王等牛股，但A股化妆品公司近三年股价分别下滑35%、61%、22%。文中分析，国内15到64岁适龄女性劳动参与率从1990年的79.4%降到近年的70%，叠加国货美妆涨价，美妆成为不便宜的可选消费；2025年A股化妆品公司营收合计同比只增长1.2%，龙头营收、净利润分别同比下降1.68%、0.99%。